“Con la reforma pueden concesionarse obras del Estado”

¿Cuánto ganan las AFP anualmente por comisiones?

Las comisiones son de 2.7 % sobre el salario de los trabajadores. Pero no todo es comisión para la AFP, con eso la AFP es responsable de contratar un seguro de invalidez para todo sus afiliados.

¿El seguro es opcional?
No, es obligatorio. La AFP lo contrata con una aseguradora.

¿Con la que ella disponga?
Con la que ella disponga. Tiene libertad de hacerlo, bajo ciertas condiciones y parámetros que pone la Superintendencia.

A la AFP “Confía”, ¿quién le provee los seguros por invalidez? SISA, me imagino.
Eeeeeeeeeeeh, no estoy muy seguro de si es SISA quien hoy está con CONFIA. Traiga una revista (dice a su asistente de prensa). En esa revista está todo lo del seguro y eso. (Efectivamente, es SISA quien asegura a los afiliados a CONFÍA. Según la publicación, los afiliados a Crecer son asegurados por “La Principal, S.A.”, una empresa que no está en los registros de la Superintendencia del Sistema Financiero ni en los de la de Pensiones)

Le pregunto porque SISA es parte del mismo conglomerado del Banco Cuscatlán (también la AFP Confía), es decir, es un  gran negocio…
Sí.

Es decir: yo Cuscatlán, además de que soy dueño de la AFP, de la comisión que me viene me contrato mi propia aseguradora. Es un circulito completo de negocio.
En el fondo hay que reconocer algo: estas aseguradoras grandes son las que pueden cubrir este tipo de seguros y más baratos, dado que tienen mejores condiciones que una aseguradora chiquita, porque cuando ofertan ofrecen precios más bajos.
Otra cosa, uno suele decir: el dueño de tal cosa es el Banco Cuscatlán. No, el Banco Cuscatlán ni siquiera es accionista de la AFP.

Pero es parte del conglomerado.
Es una forma de armar el negocio. El mercado como tal y las leyes permiten armar el negocio. Lo hacen de esa forma porque tienen la opción legal de poderlo hacer.

¿Cuánto manejan las AFP en el mercado de valores?
De fondo de pensiones manejan cerca de 3 mil 600 millones de dólares.

Entonces los fondos de pensiones son muy influyentes en la bolsa.
El fondo de pensiones es el mayor inversionista. Los compradores más fuertes de títulos son las AFP. Eso es todo el fondo de pensiones invertido. Cada año entran 342 millones, menos lo que va saliendo por pago de pensiones. Eso es lo que hace aumentar el fondo de pensiones.

¿Cuánto sale cada año en pago de pensiones?
El año pasado iban a salir 58 millones en pago de pensiones.  

Los 58 millones al año que se pagan en pago de pensiones son en su mayoría de gente del antiguo sistema, ¿cierto?
Del antiguo sistema,  que ya estaban en edades mayores. El Estado les ha tenido que dar el reconocimiento del tiempo que han tenido que cotizar en el sistema antiguo a través de un certificado de traspaso. Ese es uno de los cambios que trae ya la ley (la propuesta de reforma): esos Certificados ya emitidos se van a cambiar o a transformar en nuevos Certificados de Inversión Previsional (CIP).

Regresemos a lo de las comisiones. ¿Cuánto ganan las AFP?
Unos 47 millones.

Son 47 millones repartidos entre las dos.
Sí, veinte y algo y veinte y algo. Pero ahí viene el error que comenten muchos y dicen, “veinte y algo ganaron las AFP” y a veces ni ponen sólo eso sino que suman seguro, suman 44 más 47 y dicen “91 millones ganaron las AFP al año”. Eso no es cierto. Uno, porque 44 son para el seguro, y de los otros 48 ahí vemos que es mitad y mitad, 24 millones para cada una. Y de ahí salen los gastos operativos de las AFP, publicidad, promoción… Que ganan, ¡ganan!, eso sí. Si no, no se van a meter ahí. Si no ganan no tiene chiste.

¿En intereses de las inversiones no hay nada para las AFP?
No ganan ni un cinco de las inversiones. Una cosa es la contabilidad de la AFP y otra es el fondo, que es solo para los trabajadores. Todo lo que ganan con eso va para las cuentas de los trabajadores. Lo otro (el porcentaje de ganancia de las AFP) a nosotros no nos interesa si se lo comen o qué hacen con ello. Es dinero de ellos. El Fondo de Pensiones es el que cuidamos nosotros.

En realidad las cosas han cambiado mucho. Si usted habla a las gerencias de ventas de las AFP pregúnteles a los vendedores qué están vendiendo: tarjetas de crédito. Han recortado vendedores y publicidad. Es decir, estos 24 millones no son gastos de las AFP, o no lo son ya ahorita. ¿Por qué una comisión tal alta si las AFP no están haciendo todos estos gastos que usted dice que están haciendo?
Yo no sé si estarán haciendo otros gastos. Lo que demuestran los estados financieros es que sí tienen gastos: salarios, cargos administrativos, papelería, publicidad, promoción...

Veamos salarios.
Qué tanto ganan lo deberían reflejar los estados financieros. Pero más que ligar la discusión de la comisión con la ganancia como tal, yo separaría el tema de la comisión por aparte de si es alta o baja.

Le voy a dar otras cifras. 1998: cinco AFP, aproximadamente Porvenir tenía 800 vendedores, Previsión 900 vendedores, Máxima 500 vendedores, Profuturo, que era la más pequeña, 200, CONFIA 700... Hoy entre las dos que quedaron hay unos 160 vendedores. ¿Usted se imagina lo que significa en recorte de gastos para las AFP?
Sí.

Crecer es la fusión de tres compañías que entre las tres tenía más de dos mil vendedores, y ahora tiene unos 80 vendedores.
Pero eso no lo hace la fusión.

No, pero hablamos de la situación actual, la ganancia sigue siendo la misma.
No, no, es que cuando iniciaron no tenían ganancia, puro gasto. Hace tres años no tenían ganancia. Todo esto fue para entrar al mercado. Para enfrentar la competencia, que es lo que pasó acá. Esa es la razón por la que AFP Profuturo fracasó, porque creyó que con menos vendedores podía ir a atacar al mercado.

Es decir, que solo al principio hubo competencia.
Lo que pasa es que a lo sumo entran al mercado nuevo de trabajo 10 mil personas al año. Entonces, no necesitan una fuerza de ventas de mil trabajadores para ir a afiliar a 10 mil personas.

Y ya no necesitan competir.
No es que no necesiten competir. El tema de la competencia no se deriva de que existan dos, o tres, o cuatro, o cinco.

Se deriva de las leyes que entraron en vigor en enero de este año. Se deriva de que a costa de los beneficios de los cotizantes, los ciudadanos, ahora tengo que ir a mi AFP a que me cambien y no a la otra (para cambiarse hay que ir a la AFP de origen y no a la de destino) ¿Por qué desde hace meses no hay ni un solo traspaso? ¿Por qué no se ha aprobado los reglamentos internos?
No ha salido el reglamento porque se está esperando toda esta lógica de la reforma para ver si no iba a transformar algo.

¿Entonces, porqué se autorizó el cambio de sistema de esta manera, cuando no se iba a autorizar el reglamento hasta que se hicieran estas nuevas reformas?
Ah, para evitar un montón de cosas que sucedían antes en la competencia entre los vendedores. El costo de que esta persona que llega, el vendedor, le dice: mire nosotros en AFP CONFIA le vamos a tratar mejor, ahí le mandamos esta información. Pero aparte de eso si usted se traspasa conmigo hoy, le tengo esta camiseta, cartera. Entonces uno, para traspasarse, ve como beneficio inmediato el hecho de que le den esas cosas, no ve como beneficio futuro otro tipo de cosas, tasa de interés, rentabilidad... Eso no lo ve el afiliado.

Este cambio entonces lo que hace es protegernos por ser ignorantes.
Proteger al afiliado. Y no sólo eso, porque también lo engañan de otras formas. Los agentes ganaban por comisión, cuantos más traspasados tenían más ganaban, así que se iban a llenar todos los traspasos, ¿Cómo? Obtenían bases de datos de a saber dónde, pero esas bases de datos tienen afiliados muertos, un montón. Uno no se explica cómo, pero se afiliaron cerca de un millón 400 mil. Y  muchos de esos eran muertos.

¿Cuántas multas puso la superintendencia a las AFP por esto?
Es muy difícil chequear qué vendedor hizo el traspaso, porque una vez entra al sistema la información es electrónica. Pero sí hemos puesto multas.

¿No puede usted decirle a la AFP: “identificar al vendedor es su problema, no el mío”?
Lo que pasa es que la ley fue tan lista por esa vía que no se hizo responsable a la AFP de este tipo de hecho.

¿Y a quién se hizo responsable?
A los agentes previsionales. En la fiscalía hay un montón que les hemos quitado el carné, ya no pueden trabajar.

Mire qué fácil para las AFP: no tienen responsabilidad alguna.
Es que es una cosa complicada. No es que las AFP no quieran hacer las cosas. Las hemos llamado y les hemos dicho: “los agentes están haciendo esto”. Y viene el jefe de comercialización y les dice: “miren, al que descubramos haciendo esto se va”, y de hecho se ha descubierto a gente y  los han sacado. Pero los agentes se inventan cientos de formas.

¿Y no es para eso, entre otras cosas, que pagamos comisión a las AFP, para que por lo menos controlen a sus vendedores?
Nosotros vemos que esa actividad es mucho más transparente que otras. ¿Por qué nunca reclamó la gente cuando estaba en el ISSS o INPEP? Porque el trabajador no sabía que estaba pagando implícitamente una comisión.

Tiene razón, pero en el sistema antiguo nadie podía poner muertos en el registro ni había traspaso de una a otra AFP.
Si, pero en los traspasos no se da eso. Es en la afiliación nada más. Y solo fue al principio.

Si eso fue solo al principio, ¿por qué entonces cambiaron y ahora me obligan a ir a mi AFP de origen y no a la de llegada?
¿Con los traspasos cuál es el problema? Que, por ejemplo, ¿por qué se ha quedado sin trabajo mucho agente previsional? Porque le falsificó la firma a alguien, lo traspasó sin que la persona supiera. Vienen acá, ponen la denuncia, buscamos la solicitud del agente, lo llamamos, comprobamos con peritos las fichas... hasta demostrar que falsificó la firma. Y ese se queda sin trabajo y va a la fiscalía.

En enero se hicieron los últimos traspasos, ¿verdad?
Pero la pregunta era a qué responde lo de los traspasos...

Usted me dijo que eso ayuda a bajar los costos.
Baja los costos.

¿De quién?
De los trabajadores.

¿Por qué?
¿Quién paga en última instancia los costos de traspasarse de una AFP a otra?

La AFP.
Aaaah, aparentemente, pero ¿de dónde vienen las comisiones?

Pero la comisión es la misma, es fija.
Y hoy no viene del trabajador. Ojo, porque eso es de una reforma de diciembre: el trabajador ya no paga comisión (a las AFP). Eso se había quedado. Antes de esta reforma, eran 6.75 el patrono y 6.25 el trabajador, pero el trabajador pagaba 3% de comisión y 3.25% iba a la cuenta individual. En diciembre se hizo un cambio, y es de lo que aporte del empleador que se paga la comisión. Es decir, que de aquí va salir el 2.7. Si a 6.75 le restamos 2.7 nos queda  el aporte que hace el patrono a la cuenta individual, que sumado al 6.25 del trabajador, que hoy todo va a la cuenta individual, hacen 10.3 en la cuenta individual.

Ya sea que lo ponga el empleador o el empleado es lo mismo.
No, la comisión cambió (de 3 a 2.7).

¡Me refiero a que el que la comisión la ponga el empleado o el patrono es exactamente igual! Porque la aportación de ambos es para el mismo fondo, para la pensión del trabajador.
Para el empleador es lo mismo.

Para el empleado también.
Para el empleado no sé. Ese cambio se hizo por una cuestión de percepción del trabajador, que decía, “yo pago una comisión y es tan alta”. Entonces, dijimos, cambiemos y que la pague el patrón.

Luego es una cuestión de percepción.
Por eso, pero…  En todo caso lo que el patrono ve es que…   

Quiero volver al punto. ¿A quién, sino a las AFP, beneficia que yo no me pueda traspasar, si al final la comisión es igual, exactamente igual? Porque si yo tengo que ir a CONFIA para cambiar a CRECER, o si tengo que ir a CRECER, los  cotizantes pagan exactamente lo mismo de comisión.
Si lo ve así, sí. Pero todo el costo que viene para el pago de los agentes previsionales viene de la comisión de los trabajadores.

De la comisión que le dan a la AFP, es decir, del dinero de la AFP.
Si, está bien, de la comisión que le pagan por administrar los fondos.

Y si no lo gastan en vendedores se lo quedan o lo usan en otra cosa. Para eso son administradoras, esa es su comisión, al trabajador no le afecta en absoluto. Lo que sí afecta es que yo no me pueda cambiar.
Bueno, tal vez eso, en la medida realmente, parte del hecho de que se estaba generando una especie de empresa alrededor de los agentes previsionales. Estar movilizando colectivos de trabajadores de una empresa a otra cada cierto tiempo, ese es su negocio, ganar comisiones por eso. ¿Qué ha supuesto que con la nueva medida se le diga “mire vaya a la AFP de origen, y firme el libro ahí si se quiere traspasar”?. Lo que se le dice a la AFP ahora es “mire, preocúpese más por los afiliados que tiene hoy en vez de andar buscando nuevos afiliados o estar traspasando afiliados de una AFP a otra”. Se hizo para evitar todo ese tipo de cosas.

Solo hay dos AFP, y no hay traspasos. A menos que usted me diga lo contrario.
Pero dígame una cosa: ¿qué le impide a una persona traspasarse hoy? Nada.

Eso es lo que usted debería saber. Mande a alguien ahorita a ver si se puede pasar y me dice, por favor.
¿Qué le dicen a usted en las AFP?

Lo que ya le conté: que no le han dado el visto bueno al reglamento interno y por tanto no hay herramientas.
Ese es otro punto. Ahí hay otras razones por las que el reglamento no haya salido.

Por eso va de nuevo la pregunta ¿Si iban a esperar esta reforma, por qué aprobaron nueve meses antes un cambio de sistema que no iba a poder ser aplicado?
No creo que no haya traspasos. Voy a llamar a alguien por el tema de los traspasos. No creo que no haya. (A su asistente) Llámeme a Rodolfo Castillo… (Sale de la oficina y vuelve al cabo de un par de minutos). Tenés razón, sólo tengo los registros de julio y agosto y no hay ningún traspaso.
 
Esto no es lo que nos prometieron cuando cambió el sistema.
¿Qué nos prometieron?

Nos dijeron, cuando había cinco AFP, que iban a hacer que mi dinero rindiera más. Se iban a preocupar por invertirlo mejor. Las comisiones iban a jugar en ese juego del mercado, había límite para las comisiones hacia arriba, pero no hacia abajo. Esas eran las promesas que nos hicieron.
Ajá.  

Hoy no hay traspasos, y solo hay dos AFP. ¿Qué interés pueden tener ellos en bajarme la comisión si ni siquiera me puedo ir, y qué interés pueden tener ellos en que mi dinero tenga mayor rendimiento? Estas ventajas se hicieron polvo o eran mentira. Y lejos de eso tengo un Estado endeudado que ya no recibe ingresos porque lo reciben las AFP, y tengo unas AFP que siguen recibiendo una comisión que no ha bajado a pesar de que sus gastos han sido claramente recortados. Resumiendo: tengo unas AFP que como ciudadano no me justifican que ganen tantos millones de dólares.
¿Pero cuáles son los tantos millones de dólares?

Todos estos que sacamos usted y yo. Los 24 millones que saca cada una.
Pero aquí no hemos sacado los gastos que tienen ellos también.

Ya le estoy diciendo, no tenga ninguna duda, que los gastos se han recortado.
Hay que ir a ver a la revista para ver cuál es la utilidad que tienen.

Pero hay que ver lo que no está aquí. Lo que pasa desde que cambiaron los reglamentos. Si no por derecho, sí por hecho, se han prohibido los traspasos.
Yo no creo que estén prohibidos los traspasos. Se le está poniendo más difícil a la AFP de destino hacer el traspaso, y no va a poder un agente previsional falsificar un  traspaso. Hay razones de carácter técnico y de fiscalización-supervisión que impulsaron esa reforma. A lo mejor tiene razón y no es una razón de costos, pero realmente van a bajar los costos en traspasos, y al final esos costos los pagan los, los, los, las, los…

Las AFP…
Se pagan de las comisiones.

Comisiones que no bajan.
Es un mayor costo.

Si no hay traspasos, no hay vendedores, y es lógico pensar en menos comisiones, hay menos costos por servicios. Y si las AFP se están ahorrando estos costos, ganan más.
Es que eso de bajar o no las comisiones es un análisis financiero de cada AFP. Si la lógica te dice que no querés competir o ganar más afiliados, lo podés hacer. En el pasado había una que cobraba menos. Si ahorita hay una que cree que puede cobrar menos, a lo mejor lo hace.

¿A su juicio hay competencia?
En temas de previsión social es muy difícil precisar que exista competencia como uno lo podría esperar en otro tipo de mercados. De hecho acá no hay una especie de producto claro. La gente se pregunta qué tipo de producto se vende acá. Uno podría pensar “¿por qué compiten las AFP? ¿por vender un servicio? ¿por estar vendiendo una pensión que va a recibir en el futuro?” No es como las sodas.  Es un tipo de mercado mucho más complejo, altamente regulado. ¿Por qué obligar a la persona a cotizar? Porque la teoría dice que es la única forma de cuidar a futuro. Si no nadie cotizaría... A jóvenes como ustedes no les interesa cotizar, ven lejano el día de su retiro.
Hay cosas en el mercado provisional que lo hacen totalmente distinto de todos los mercados. Hay personas que creen que lo que les cobran es una especie de impuesto, y que preferiría recibir del patrón 10 dólares más que estarlos dejando en una AFP. Creen todavía que es el Estado quien debe hacerse cargo del problema. Y de hecho el Estado no puede hacerse cargo de la seguridad social como todo.

Pero se está haciendo cargo de la deuda.
De lo que estoy hablando es de cultura. Esto trasciende cuando son sociedades más desarrolladas y la gente sabe que hay que ser previsor. Pero el tema de pensiones es complicadísimo.

Las AFP meten en cuentas corrientes bancarias el dinero que no usaron en bonos.
Siempre han metido dinero en cuentas corrientes. La Ley les permite hasta el cinco por ciento.

¿Para qué?
Para hacer frente a compromisos de pago de beneficios, compromisos de devoluciones de saldo... Pero no es esa  la razón por la que han tenido eso acá. Sino por que el mercado es estrecho.

¿Pero por qué en una cuenta corriente que no da intereses?
Es que no tienen otra forma de poderlo tener. No pueden meterlo en una cuenta de ahorro, está prohibido.

¿Pero qué gano yo como cotizante con que lo tengan en una cuenta corriente?
Es transitorio, no es que el dinero siempre va a pasar ahí. Y creo que un 3% están pagando por la tasa de interés. No es que sea algo malo, y de hecho lo permite la ley. El problema es la falta de oferta de títulos para poder invertir la plata.

No es algo malo depende de para quién. Para los bancos ha de ser muy bueno. ¿Cuánto dinero meten?
20 ó 25 millones, depende del tiempo en que sean los cortes de contabilidad. Igual hubo un tiempo en donde estaba tan atascado, previo a una reforma de límites de inversión, que hubo en cuentas corrientes cerca de 60 millones entre las dos AFP. No llegaba al límite del cinco por ciento permitido, pero había un montón de plata ahí.

Hablemos mejor de la propuesta de reforma. Había una idea de volver a hacer público el sistema de pensiones, se valoró hacerlo mixto... ¿Qué pasó con éstas opciones?
Volver al régimen anterior fue una idea, pero nunca se discutió como tal. Si no, con todos los defectos que pueda tener, la reforma del 98 no hubiera tenido ningún sentido, y aquella reforma se hizo porque se tenía claro el panorama de que el sector público iba en picada.  Con el antiguo sistema estaríamos en las mismas condiciones o peor. La opción esa no era…

También  descartaron un sistema mixto, cuando parecía por un momento que se estaban decantando por eso.
Este (tras la nueva reforma) va a ser un modelo más mixto. Todo depende del diseño y estructura que se busca. La propuesta está diciendo que a todos los que eligieron trasladarse a una AFP, al principio les pagará su pensión la AFP, con dinero del saldo de su cuenta, y cuando se le agote el Estado le va pagar el resto. Bueno, digo el Estado, pero será este Fidecomiso, con las emisiones que haga y traslade fondos a los institutos. En el fondo es un modelo mixto, donde el Estado tiene una participación directa en la administración y pago de la pensión.
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El BMI, que operaría el fideicomiso, no es responsable de los fondos, ni de dar garantías a los CIP, ni básicamente de nada. Lo dice la propuesta de ley. ¿Entonces quién garantiza los certificados que se van a emitir?
El flujo de ingresos que entren por cotizaciones al sistema nuevo va a financiar las pensiones en el sistema antiguo. Alguien decía ahí que hay un sistema nuevo solidarizándose con el sistema antiguo. Esa es la forma del financiamiento, la emisión de certificados previsionales, vía el fidecomiso, captando fondos de los fondos de pensiones, trasladando a los institutos para pagar pensiones... ¿De qué es responsable el ministerio de Hacienda? De pagar, de amortizar la deuda de esos certificados de inversión previsional, cada año en el presupuesto.

Pero eso no está en los proyectos de ley. No dice que Hacienda es la garante, y dice claramente que el BMI no lo es. Cuando ustedes incluso hablan de manejar estos títulos en el mercado secundario, ¿Quién se los va a comprar si no tienen garantes?
Los títulos emitidos por este fidecomiso son como los que pueden ser emitidos por el Fondo Social para la Vivienda.

No, porque un fidecomiso no es una  institución.
La garantía de que van a ser pagados no proviene de que estén en un fidecomiso. La garantía proviene de algo que está escrito en la Ley del Sistema de Ahorro para Pensiones (SAP). Dice: “Las reservas técnicas se destinarán al pago de pensiones y gastos administrativos del ISSS e INPEP, cuando los ingresos que perciban por cotizaciones y aportaciones fueren insuficientes para ello. Además, con éstas deberá efectuarse la redención del Certificado de Traspaso. Agotadas dichas reservas técnicas, el Estado será responsable del financiamiento de las pensiones y gastos administrativos del Sistema de Pensiones Público, así como de la redención de los Certificados de Traspaso a que se refiere esta Ley”. Es decir, es más obligación para el Estado.

Pero los certificados de traspaso ya no van a existir.
Mi punto es que agotadas las reservas, el Estado es responsable del pago.

Sí, pero lo que yo le pregunto es quién será responsable de pagar las CIP.
En Hacienda hay un compromiso.

...de estar haciendo “aportaciones voluntarias”.
Eso significa quién es responsable de pagar los CIP.

Dice que se pagarán, pero no dice “Hacienda pagará”. Y está la parte donde dice que BMI no se hará cargo de básicamente de nada. No tienen garantes en la ley.
Ajá.

¿Y entonces cómo hacemos, superintendente?
A mí me queda claro que la responsabilidad es del Estado. No sé si decirlo o no decirlo sea…

¿En la ley?
Pero es que eso ya lo trae en la ley SAP. ¿Por qué no pensar que son títulos semejantes a los Eurobonos?

Porque en los Eurobonos están claras las garantías de pago. Estos, como son nuevos, y con garantías que no están aquí.
Tiene razón, a lo mejor queda mejor planteada esa cosa en la Asamblea.

“Obras concesionadas”... Dice claramente carreteras y puertos. ¿Por qué esto?
En países como Argentina y Chile se ha visto la experiencia. El mecanismo de concesión de obras les ha dado buen resultado. Allá incluso se ha hecho con dos carreteras. Una más rápida, otra más lenta. Una se paga y la otra no.

Estamos hablando de concesiones de obras de Estado.
Pueden ser concesionadas obras del Estado.

¿Por qué se está hablando de esto en una reforma de ley de pensiones si no hay dinero para pagar pensiones?
Puede ser que eso solo sea al principio. Los Fondos de pensiones crecen de manera geométrica. Al principio todo lo que entra es posible que vaya al Fondo de Pensiones, pero los ingresos de los nuevos trabajadores pueden ser miles.

Dijo que eran sólo 10 mil y el porcentaje de cotizantes activos cada vez es menor.
En cuestiones de economía y números todo es relativo. Son más los cotizantes.

¿Con respecto a la población económicamente activa?
Es que los salvadoreños muchos hijos tienen y cada vez se hace grande la población. Crece más la población y es mucho más acelerado que el crecimiento del empleo.

A eso agreguemos la enorme migración y sector informal… ¿Entonces con qué pisto van a invertir en eso, si estamos en estas circunstancias?
Es que el mecanismo no es de que invierta la AFP en algo de esto. Imaginemos, por decir, que se quiere construir un nuevo aeropuerto, entonces el Estado concesiona la obra, y el concesionario ¿cómo se va a financiar la construcción de la obra? Viene, estructura un título valor y lo lleva al mercado, lo vende y capta fondos para iniciar la construcción. ¿Y cómo va a pagar esos fondos que está captando? Con los rendimientos que le cause la construcción de la obra. Es el mecanismo total. No significa que… lo que aquí se está haciendo es abriéndolo. Pero eso no es que sólo las AFP le van a comprar todo, tiene que abrirse al mercado.

Lo qué dice es que puede ser una inversión privada aunque no sean los Fondos de Pensiones.
Sí.

¿Se abre para que todos los que quieren invertir en una obra concesionada por el Estado lo hagan?
Sí. Si un inversor, o una empresa que va a hacer una obra concesionada, venderá títulos a quien quiera comprar. Lo que se está diciendo es que la AFP va a poder comprar con este límite.

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